地缘波动加剧，市场短期震荡加重；中长期趋势仍保持稳定。

最近一段时间，中东地区局势出现明显动荡，这直接导致全球金融市场经历大幅波动。A股和港股市场也随之出现短期调整，当相关缓和信号出现后，市场迅速迎来显著反弹。这种区域性冲突主要作为短期干扰因素，并未从根本上改变市场的中长期运行方向，不过它确实会放大短期内板块轮动和个股价格的波动幅度，使得投资者需要更加注重风险管理。

国际油价经历剧烈起伏。霍尔木兹海峡运输通道一度面临中断风险，这条通道承载全球大量石油运输量，一旦受阻就会对供应造成显著影响，导致油价快速攀升。随后，随着局势出现变化，相关各方释放出尽快平息冲突的信号，油价随之出现明显回落。这种大幅波动使得前期被热炒的油气相关板块出现获利了结压力，股价出现较大回调。投资者在参与此类板块时，需要警惕情绪驱动下的快速反转。

在热点板块冲高回落的同时，前期调整较深的科技板块迎来明显反弹机会。包括算力相关、算法优化、人形机器人以及芯片半导体等领域，均表现出较强回升势头。不同行业板块之间存在明显的轮动特征，这种现象在当前市场环境下尤为突出，体现了资金在不同主题间的快速切换。

科技和资源两大主线在全年投资框架中地位突出，二者往往呈现出跷跷板式的交替表现，但整体长期价值保持不变。科技方向代表经济转型升级的核心路径，同时获得政策层面的重点支持；资源方向则成为各国在新兴技术时代争相布局的战略资产，有色金属、原油、煤炭、化工以及稀土、黄金、白银等贵金属，都具备持续的投资吸引力，尽管短期价格波动较大。投资者可通过分散配置来平衡这种轮动带来的不确定性。

中东冲突原本可能推动贵金属价格走高，但由于油价大幅上涨可能加剧全球通胀压力，从而影响货币政策节奏，对金价形成一定制约，导致近期国际金价出现调整。不过从中长期视角看，在资产组合中适当配置黄金类资产的思路依然具有合理性。金价上涨的深层逻辑在于货币超发和债务积累问题，未来这些因素有望持续支撑金价的整体趋势。

当前A股和港股虽短期震荡，但随着中东局势趋于缓和，市场有望逐步回归震荡上行通道，甚至呈现出相对独立的缓慢上涨特征。地缘冲突预计不会终结本轮市场整体向好格局。政策层面继续强调支持资本市场健康发展，推动创业板改革深化，加大对科技创新企业的支持力度，放宽相关条件并提供便利通道，这对新质生产力培育形成积极助力。

货币政策保持适度宽松取向，低利率与充裕流动性环境有助于引导居民储蓄向资本市场有序转移，为市场注入持续增量资金，目前这一趋势已初步显现。财政政策方面，后续有望推出更有力度的举措，支持消费回暖和投资增速改善，从而为经济基本面提供坚实支撑，推动市场进入更可持续的慢牛阶段。

未来国际竞争的核心聚焦于算力和电力两大领域，我国正加速布局算力基础设施，为人工智能时代做好充分准备。加快人工智能应用落地，其中机器人领域有望成为消费场景的最佳结合点，该板块全年表现值得持续关注。经过前期调整后，相关板块已开始逐步回暖，从全年维度看，其强势特征有望延续。同时，人工智能应用将逐步从概念炒作转向业绩验证，许多科技公司进入兑现阶段，业绩持续向好才能支撑股价长期表现，而纯概念驱动的个股可能面临较大回调风险。

投资过程中，应注重加强基本面深入研究，坚持价值投资原则，避免情绪化追涨杀跌或频繁操作，更不宜过度参与题材炒作。从经营视角筛选优质行业、优秀公司和可靠基金进行长期配置，方能更好地把握这一轮市场机会。总体而言，当前环境虽有短期不确定性，但中长期积极因素仍占主导，理性布局有助于实现稳健收益。（作者系前海开源基金首席经济学家、基金经理）